当然，这不是什么新鲜玩意儿，我们已然在货币演化史中看到了技术的痕迹，比如黄金之所以替代其他材料成为广为接受的货币，不仅在于它稀少，还因为它的技术特性，比如容易标准化、可分割、携带方便、材料稳定和不易变质。
随着市场力量的壮大和市场机制的完善，监管部门目标内在冲突的矛盾越来越突出。这就要求监管部门始终保持居安思危的意识，增强识别风险和解决问题的能力，跟上金融市场的创新步伐，不断加强和改进监管工作，有效保护投资者并防范金融风险。
市场主体始终存在规避监管提高盈利的动力。注：本文选自第十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长、中国金融学会会长周小川为《资管大时代》一书撰写的导读。与时俱进地推进监管改革 资本市场是充满发展动能和创新活力的市场。在市场发展初期，监管部门在组织市场建设、促进行业发展方面发挥了重要作用。而且，监管代位会挤出市场机制，抑制市场机制的完善，这加大了向市场经济转轨的阻力。
监管制度的成本收益比如何，是否束缚了市场的健康发展，是否存在制度性寻租问题，一些已经在法律法规上取消的审批制度，是否在落实环节打了折扣，都需要警惕和审视。监管目标是监管体系的逻辑起点，监管体系是监管目标的逻辑延伸。积极推进境内评级体系发展和适度开放，加强行业监管，为境内外投资者提供充分可信的风险定价参考。
允许适度投机交易，增强市场的深度和广度。改善国内营商环境，提高实体企业的竞争力和资信。金融发展要不断满足经济社会发展和人民群众生活水平提升带来的金融需求变化，离开了实体经济需求，金融的自我发展是不可持续的（BueraandKaboski，2012。中国股票市场上个人投资者规模庞大，整体理性程度偏低，交易行为很大程度上受到个人情绪的干扰。
金融业态的多元化，推动了中国金融功能的转型升级和效率提升，逐渐从单一融资的金融功能发展成为融资与财富管理并重。资本市场迫切需要满足居民日益增长的家庭财富管理需求。
金融科技发展促使经营成本显著下降，主要体现在减少对物理网点的依赖，云计算和分布式架构等技术发展降低机构前期成本和后续基础设施成本，提高金融服务提供商的工作效率和客户的管理效率。P2P出问题不意味着整个金融科技体系都不行，P2P更多是实践操作中走了歪路，因此要引导金融科技朝着正确的方向发展。合理选择市场化基准利率，考虑将基准利率从MLF利率改为银行间回购定盘利率（FDR利率），并将其统计范围扩展到全部金融机构，提高基准利率地位和市场认同。二、完善现代中央银行制度、健全市场化利率形成机制 （一）存在的主要问题 （1）央行的专业性地位和政策制定与施行中的独立性有待提升，货币政策稳定性与连续性不足。
资本自由流动和汇率弹性增加，使得中国房地产市场价格波动加剧，增加房地产市场风险。从资本市场定价角度看，长期以来，受非市场化发行和退市制度、地方政府行政干预和隐性担保等因素的影响，无论债券市场还是股票市场都不同程度地存在着定价扭曲，并由此带来了金融资源配置效率低下、金融功能弱化等问题。不断提高和拓宽外资金融机构的参与度，完善资本市场双向开放机制，提升跨境资本流动的便利度。适当考虑超额准备金利率的使用。
开放背景下更加激烈的竞争和更加复杂的业务网络增加了金融机构可能面临的各种风险。加强大数据发展过程中的个人隐私保护，加紧出台相关立法。
要明确的是，数字货币只是基础货币供应形式的改变，不是机制的改变。要进一步增强央行独立性，从体制机制上逐步减少对货币政策的干预，赋予央行独立决策利率、货币供应量等重要中间目标的能力（Stein，2012）。
金融开放必然会加剧跨境资本流动，加剧资产价格波动，增加资本市场风险。金融风险也由改革开放初中期的单一机构风险（资本不足风险）演变成机构风险与市场风险并存的格局。加快形成涵盖金融机构国际化、人民币国际化、金融市场国际化的现代金融体系。（二）改革的目标与重点 （1）货币政策目标应聚焦主次，增强央行独立性。有了契约精神、履行承诺，才能有效维护市场和社会秩序，提升金融市场参与者信心。不仅如此，在开放条件下，外部经济金融事件更容易通过资本流动传导到中国资本市场，加剧资本市场波动。
金融科技要利用好其普惠性的特点，抓住金融科技纳入之前无法得到金融服务的群体，扩大金融覆盖面。与传统银行支付相比，第三方支付操作更加便捷高效，并嵌入了电子商务和社交等互联网平台，对零售端客户有极强的吸引力，因此迅速分流了原属于银行的支付业务。
建设新的国际金融中心是构建现代金融体系的核心。金融科技发展为金融乃至经济发展带来了巨大的机遇，要认真学习习近平总书记关于区块链技术的论述，加快推进金融科技和产业创新协同发展。
这种中央银行—商业银行的货币创造机制已经成为现代货币经济的柱石。但是境外资本投资国内资本市场的比例仍处于较低水平，2019年中国资本市场上的外资占比只有3%。
四、进一步扩大金融对外开放，推动人民币国际化 （一）存在的主要问题 （1）人民币汇率形成机制不够完善，人民币尚未实现完全可自由交易。此外，化解境内外法律及监管适用差异，以场景适用或立法条款等形式，在跨国主体认定、违约处理、争议解决等方面明确和协调处理方式，消除境外投资者的顾虑。央行在政策制定和施行中的独立性尚显不足，使得政府债务货币化冲动有所增强，加大了未来系统性风险集中爆发的可能性。引导金融资本多渠道服务实体经济，坚持市场化引导手段，强化金融机构处理信息不对称的能力，通过金融机构的择优能力，促进产业发展。
这种情绪驱动的交易活动加大了资产价格的波动，降低了资产价格的信息含量。（2）优化基础货币投放结构和抵押品结构。
这就需要切实转变金融服务实体经济的方式，构建一个涵盖银行信贷、便捷支付、风险投资、债券市场、股票市场、衍生品市场等全方位、多层次的金融支持服务体系，更好地满足不同经济主体、不同风险特征的金融需求。逐步引导建立多元化的分析师评价体系，建立上市公司多元化评价体系，完善上市公司内部治理体系和外部监督机制，切实提升上市公司整体质量。
但是，随着经济社会发展、经济结构转型和居民财富增长，金融服务于实体经济的内涵也在不断发生变化。存款准备金率降到较低水平后，再通过央行增持有价证券增加基础货币投放。
货币政策用于调节经济结构具有一定局限性。央行承担较多刺激经济增长、促进就业和维护金融稳定等长期任务，使得市场对货币政策的短期预期不稳定，增大了经济波动性。金融开放后，浮动汇率是必然选择，这将对经常项目带来直接影响，进出口企业的国际竞争力也会遭到冲击。三、大力发展资本市场，完善金融体系功能 （一）存在的主要问题与原因 （1）资本市场核心功能需要重新定位。
上市公司是市场价值的创造者。在金融市场衰退时，资本过度流出，导致资产价格急速下跌，引发流动性危机。
从公司法、证券法等法律到股票发行条例、信息披露、退市准则等都应逐步修订完善。根据经济运行状况，合理确定基础货币结构。
央行要稳妥推进数字货币发展，在风险可控的前提下，利用成熟可靠的技术稳步推进。六是建立与经济发展相适应的债务结构。